三根陽線，改變觀念！

上證指數(shù)12日上漲0.68%，繼續(xù)站穩(wěn)半年線，K線連續(xù)三日收出中陽線。“半年線被視為多空分水嶺，時隔一年滬指重新站上半年線，市場人氣再度集聚。”市場人士表示，雖然半年線仍需反復(fù)確認(rèn)，但隨著上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險逐步出清，績優(yōu)股重回主流視野，A股階段性行情可期。

業(yè)績標(biāo)桿漸凸顯

“上證指數(shù)今年初觸及2440點(diǎn)以來，市場運(yùn)行脈絡(luò)清晰，大致分為三個階段：超跌股反彈——藍(lán)籌板塊修復(fù)——績優(yōu)股崛起。滬指適時站上半年線，則從技術(shù)角度對市場運(yùn)行方向起到確認(rèn)效果。”上述市場人士說。

梳理2440點(diǎn)以來的盤面運(yùn)行情況，在第一個階段，圍繞新基建主題市場不斷挖掘投資機(jī)會，超跌低價股疊加題材股成為最大贏家。

第二階段，題材與藍(lán)籌共舞，但權(quán)重股更具賺錢效應(yīng)。1月，上證50指數(shù)上漲8.30%，創(chuàng)2018年2月以來單月最大漲幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.8%。

當(dāng)下A股正處于第三個階段，市場賺錢效應(yīng)有望逐步向上市公司業(yè)績靠攏。其中又分為三個方向：一是年報(bào)業(yè)績或預(yù)告業(yè)績增長顯著的公司；二是超跌績優(yōu)的消費(fèi)電子類以及部分醫(yī)藥類公司；三是具有業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期的風(fēng)電、光伏等板塊。

有機(jī)構(gòu)表示，由于商譽(yù)減值和2018年經(jīng)濟(jì)下行造成的業(yè)績壓力，多家上市公司業(yè)績“變臉”，在打擊市場情緒的同時，也使得投資者重新審視業(yè)績的確定性，進(jìn)而促使市場加速向第三個階段過渡。

西南證券策略分析師朱斌認(rèn)為，雖然近期多家公司經(jīng)歷了商譽(yù)減值，但公司的主營業(yè)務(wù)并未受到影響，甚至還有所增長。在商譽(yù)減值風(fēng)險沖擊過后，這些公司有望輕裝上陣，股價有望恢復(fù)性上漲。

“業(yè)績風(fēng)險在‘中小創(chuàng)’公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告后逐步釋放，但A股市場的大小盤股業(yè)績分化仍會持續(xù)。”平安證券策略研究指出。

春季攻勢第二波

春節(jié)過后的兩個交易日，A股風(fēng)險偏好明顯提升，漲停股數(shù)量維持高位，下跌股票的數(shù)量和跌幅均有限。

“歷年春節(jié)長假過后，市場往往走勢不錯，春節(jié)效應(yīng)是A股較顯著的季節(jié)性特征之一。”東北證券策略分析師許俊表示，促成春節(jié)效應(yīng)的因素有很多，市場資金在節(jié)前流出、節(jié)后回流是其中之一。兩融業(yè)務(wù)開通以來，上述資金流動特征更為明顯。

歷史數(shù)據(jù)表明，春節(jié)過后是A股“春季躁動”行情的主升時段。浙商證券策略分析師曹海軍統(tǒng)計(jì)近5年春節(jié)后市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，春節(jié)后一個月內(nèi)，市場平均漲幅大于2%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅更是達(dá)到7.73%，而且創(chuàng)業(yè)板綜指上漲的概率高于80%；上證指數(shù)平均漲幅達(dá)到4.3%，上漲概率達(dá)到100%。

除季節(jié)性特征、歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證外，國信證券策略分析師燕翔認(rèn)為，在估值歷史低位、短期基本面數(shù)據(jù)真空、無風(fēng)險利率快速下行以及強(qiáng)政策預(yù)期的背景下，目前A股市場處于良好的時間窗口，春季攻勢即將進(jìn)入第二波。

“當(dāng)前A股估值處于歷史低位，為這次‘春季躁動’行情提供了堅(jiān)實(shí)的‘安全墊’。”朱斌說。

市場人士表示，雖然多家機(jī)構(gòu)對節(jié)后A股持樂觀態(tài)度，但要認(rèn)識到，隨著反彈不斷深入，量能將成為重要變量。作為當(dāng)前A股的主要增量資金來源，今年以來北上資金持續(xù)流入，而融資余額不斷下降，本輪反彈參與度較低。許俊表示，兩融余額有望迎來季節(jié)性回流，在兩融和北上資金共同作用下，后市值得期待。

藍(lán)籌成長各具機(jī)會

對于2019年的A股，機(jī)構(gòu)雖預(yù)期上行空間有限，仍以震蕩為主，但投資機(jī)會要多于2018年。

“從結(jié)構(gòu)看，建議重點(diǎn)關(guān)注三個方向：一是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊，二是ROE保持較高水平的龍頭企業(yè)，三是對公服務(wù)to B端的優(yōu)勢企業(yè)。”燕翔說。

民生證券策略分析師楊柳表示，年初反彈以來，整體上權(quán)重股表現(xiàn)好于成長股。市場輪動較快，在外資流入預(yù)期不減、市場風(fēng)險偏好上升的背景下，2月白馬股與成長股料有良好表現(xiàn)。由于科創(chuàng)板有望設(shè)置較高的投資門檻，科創(chuàng)板或?qū)股科技股估值提升帶來正面影響。成長股年初漲幅落后，彈性較大，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)的相關(guān)股票。汽車、家電行業(yè)近一年來跌幅均超30%，2018年四季度基金倉位顯示兩個行業(yè)基金配置比例均不太高，在外資流入與刺激政策預(yù)期下，預(yù)計(jì)汽車、家電行業(yè)權(quán)重股仍有上升空間。

方正證券策略研究指出，在經(jīng)歷了2018年估值大幅度下行之后，目前A股估值水平處于歷史底部，但業(yè)績端仍面臨一定下行壓力，做多機(jī)會基本來自風(fēng)險偏好改善，進(jìn)而觸發(fā)估值提升，因此2019年大概率是震蕩市。做多機(jī)會可能源于經(jīng)濟(jì)階段性觸底和上市公司業(yè)績改善，大概率會在四季度出現(xiàn)。

（文章來源：中國證券報(bào)）