總體來(lái)看，2019年4月政治局會(huì)議精神向2018年4月的回歸說(shuō)明政策當(dāng)局解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次問(wèn)題、推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的決心從未動(dòng)搖。這意味著當(dāng)前政策難以進(jìn)一步寬松。不過(guò)，此次會(huì)議仍然認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有下行壓力，這意味著宏觀政策還未到轉(zhuǎn)向之時(shí)。

2019年4月政治局會(huì)議刪除了“六個(gè)穩(wěn)”的提法，重提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，其精神與2018年4月的政治局會(huì)議和中財(cái)委會(huì)議相似，反映出外部環(huán)境改善后，宏觀政策正在從因外部風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的暫時(shí)性調(diào)整中回歸。

為了解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，政治局會(huì)議要求堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)金融供給側(cè)改革解決融資難和融資貴。會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，意味著樓市回暖的空間有限。

總體來(lái)看，2019年4月政治局會(huì)議精神向2018年4月回歸意味著當(dāng)前政策難以進(jìn)一步寬松。不過(guò)，此次會(huì)議仍然認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有下行壓力，這說(shuō)明宏觀政策還未到轉(zhuǎn)向之時(shí)。

中共中央政治局4月19日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作；聽(tīng)取2018年脫貧攻堅(jiān)成效考核等情況匯報(bào)，對(duì)打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)提出要求；審議《中國(guó)共產(chǎn)黨宣傳工作條例》。

2019年4月召開(kāi)的政治局會(huì)議精神與2018年12月相比已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，卻與2018年4月政治局會(huì)議和中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議相似。時(shí)隔一年之后，政策的重心又再度向結(jié)構(gòu)性去杠桿和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革傾斜。

受貿(mào)易形勢(shì)不確定性影響，2018年7月的政治局會(huì)議提出了：“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”的“六個(gè)穩(wěn)”的政策目標(biāo)。2018年10月、2018年12月的政治局會(huì)議都重申了“六個(gè)穩(wěn)”。然而，2019年4月的政治局會(huì)議刪除了“六個(gè)穩(wěn)”的提法，并肯定了開(kāi)年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，指出“一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開(kāi)局良好。”

在肯定成果的同時(shí)，會(huì)議也指出：“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的，必須保持定力、增強(qiáng)耐力，勇于攻堅(jiān)克難。”這種對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的強(qiáng)調(diào)與2018年4月也有相似之處。2018年4月的政治局會(huì)議認(rèn)為：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性態(tài)勢(shì)好轉(zhuǎn)，但制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的結(jié)構(gòu)性、深層次問(wèn)題仍然突出……”。與這兩次會(huì)議相比，2018年7月至12月的政治局會(huì)議則更加強(qiáng)調(diào)外部問(wèn)題。例如2018年7月的政治局會(huì)議指出：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，面臨一些新問(wèn)題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。”

因此，在外部環(huán)境改善、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況好于預(yù)期的背景下，當(dāng)前政策重心從應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大內(nèi)需的暫時(shí)性調(diào)整，轉(zhuǎn)向了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性、體制性問(wèn)題，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議指出：“堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路”。

為解決經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，政治局會(huì)議指明了幾項(xiàng)改革的方向。

第一，重提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”。2018年4月的中財(cái)委第一次會(huì)議提出了“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的概念。2018年7月的政治局會(huì)議措辭則變?yōu)椋?ldquo;堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)。”2018年10月和12月的政治局會(huì)議均未提及去杠桿。2019年4月，政治局會(huì)議要求：“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。” 由于2019年第一季度社融增速顯著反彈，但名義GDP增速回落，宏觀杠桿率面臨再度抬升的風(fēng)險(xiǎn)。為此，政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性去杠桿的重要性。根據(jù)2018年4月中財(cái)委會(huì)議的精神，結(jié)構(gòu)性去杠桿意味著“分部門(mén)、分債務(wù)類(lèi)型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。”

第二，重提“房住不炒”。2019年4月政治局會(huì)議要求：“要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位”。而2018年10月和12月的政治局會(huì)議均未提及房地產(chǎn)問(wèn)題。2018年第四季度以來(lái)部分地區(qū)購(gòu)房貸款利率下調(diào)，樓市成交有所回暖，3月70城二手房?jī)r(jià)格環(huán)比漲幅擴(kuò)大。為防范居民杠桿率上升過(guò)快、引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，政治局再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，意味著年內(nèi)樓市回暖的空間有限，房?jī)r(jià)漲幅或再度放緩。

第三，加快金融供給側(cè)改革。此次政治局會(huì)議提出“加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問(wèn)題”，這意味著解決融資難、融資貴，支持民營(yíng)與小微企業(yè)需要更多地依靠制度改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的手段，而非依賴貨幣政策放松。根據(jù)政治局第十三次集體學(xué)習(xí)的精神，金融供給側(cè)改革包括三個(gè)層次。其一，要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，增加中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)比重，改進(jìn)小微企業(yè)和‘三農(nóng)’金融服務(wù)。其二，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度。此次政治局會(huì)議指出：“要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制。”在宏觀杠桿率較高的情況下，大力發(fā)展股權(quán)融資有助于在保障企業(yè)資金需求的同時(shí)控制宏觀杠桿率，增強(qiáng)企業(yè)活力。其三，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

第四，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。政治局會(huì)議要求：“要通過(guò)改革開(kāi)放和結(jié)構(gòu)調(diào)整的新進(jìn)展鞏固經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定大局。要細(xì)化‘鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通’八字方針落實(shí)舉措，注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求……”。這意味著穩(wěn)內(nèi)需不會(huì)走強(qiáng)刺激的老路，而是通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)提高發(fā)展質(zhì)量，改善投資結(jié)構(gòu)，并滿足居民更豐富的消費(fèi)需求。為此，會(huì)議進(jìn)一步要求：“要把推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要依托，引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，做強(qiáng)做大新興產(chǎn)業(yè)。”

第五，打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。此次政治局會(huì)議以較多的篇幅討論了脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，并強(qiáng)調(diào)：“打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，是全面建成小康社會(huì)的底線任務(wù)和標(biāo)志性指標(biāo)，是必須完成的重大任務(wù)。”

總體來(lái)看，2019年4月政治局會(huì)議精神向2018年4月的回歸說(shuō)明政策當(dāng)局解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次問(wèn)題、推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的決心從未動(dòng)搖。這意味著當(dāng)前政策難以進(jìn)一步寬松。不過(guò)，此次會(huì)議仍然認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有下行壓力，這意味著宏觀政策還未到轉(zhuǎn)向之時(shí)。