2018年畫上句號(hào)，2019年股市和債市行情會(huì)如何演繹？在新華基金投資團(tuán)隊(duì)看來(lái)，2019年股市將以結(jié)構(gòu)性行情為主，看好5G、新能源汽車、軍工等成長(zhǎng)或逆周期板塊的機(jī)會(huì)；債市方面，長(zhǎng)久期債券以交易規(guī)避為主，騎乘中短久期，并等待溢價(jià)率下殺帶來(lái)的轉(zhuǎn)債配置機(jī)會(huì)。

新華基金首席策略分析師劉彬認(rèn)為，2019年，外資流入仍將是主要的增量資金來(lái)源，如A股納入MSCI指數(shù)比例提高，6月份A股正式納入富時(shí)指數(shù)，或?qū)槭袌?chǎng)帶來(lái)4000億元~5000億元的增量資金。

劉彬預(yù)計(jì)，今年市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，在經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)利率下行的大環(huán)境下，逆成長(zhǎng)周期行業(yè)，以及成長(zhǎng)行業(yè)，有望獲得超額收益。“今年全A股扣除金融類的凈利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，目前市場(chǎng)估值已經(jīng)到了底部區(qū)域，隨著整體業(yè)績(jī)下行，市場(chǎng)估值會(huì)更低。”

不過(guò)，劉彬表示，今年需警惕外來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如需警惕美國(guó)期限利差收窄帶來(lái)的外部沖擊，將會(huì)反復(fù)影響市場(chǎng)情緒。

在具體投資板塊上，新華基金團(tuán)隊(duì)看好的行業(yè)主要是5G、非銀金融、地產(chǎn)、建筑、新能源汽車、電信、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等。

新華基金權(quán)益部投資總監(jiān)趙強(qiáng)表示，近幾年，外資成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量最主要的資金，A股市場(chǎng)正處于加速機(jī)構(gòu)化的進(jìn)程中。要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)，堅(jiān)持價(jià)值投資。

展望今年的債券市場(chǎng)，新華基金固收投資總監(jiān)姚秋認(rèn)為， 2019年影響資產(chǎn)價(jià)格的核心變量是，市場(chǎng)流動(dòng)性改善的概率大，監(jiān)管邊際寬松，強(qiáng)力調(diào)結(jié)構(gòu)、降風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)政策有望緩和。

談及2019年債牛行情能否延續(xù)，姚秋認(rèn)為主要受兩個(gè)因素制約，一是債券的絕對(duì)收益率水平如果能突破，上升空間較大；二是從債券托管數(shù)據(jù)看，有望延續(xù)2018年的活躍度。

“交易長(zhǎng)端，騎乘短端，嚴(yán)守信用風(fēng)險(xiǎn)的底線。”姚秋表示，交易長(zhǎng)久期債券，騎乘中短久期，在業(yè)績(jī)與增速間尋求權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期差，等待溢價(jià)率下殺帶來(lái)的轉(zhuǎn)債配置機(jī)會(huì)。其中，債券交易長(zhǎng)端主要采用配置、交易、回避的態(tài)度，根據(jù)債券的收益率水平和經(jīng)濟(jì)水平進(jìn)行合理調(diào)整。此外，姚秋表示，2019年債券違約率可能會(huì)上升，需要規(guī)避債券信用風(fēng)險(xiǎn)。

債券配置策略方面，姚秋表示，需精細(xì)化、動(dòng)態(tài)化的投資方法，建立和維護(hù)前瞻性的投資體系，堅(jiān)持從宏觀主體與微觀個(gè)體基本面出發(fā)，結(jié)合與資產(chǎn)價(jià)格匹配度，在控制總風(fēng)險(xiǎn)敞口的前提下，獲取投資收益。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）