今年以來(lái)醫(yī)藥板塊漲幅可觀，但板塊內(nèi)部走勢(shì)分化，使得主題基金業(yè)績(jī)首尾差距拉大。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)醫(yī)藥主題基金平均漲幅近50%，但首尾相差近60%。值得一提的是，在行業(yè)表現(xiàn)分化的背景下，被動(dòng)指數(shù)基金大幅跑輸主動(dòng)管理型基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥子行業(yè)非常多，景氣度和收入增速差別很大，基金經(jīng)理選擇哪個(gè)賽道，最終業(yè)績(jī)差別會(huì)很大，主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)明顯。此外，雖然個(gè)別優(yōu)質(zhì)股已創(chuàng)出歷史新高，但估值并未明顯泡沫化，未來(lái)仍有上漲空間。

主題基金業(yè)績(jī)分化

上半年醫(yī)藥板塊走勢(shì)分化嚴(yán)重，個(gè)別細(xì)分行業(yè)龍頭及主題品種走出獨(dú)立行情，大部分品種小幅修復(fù)性反彈，少部分品種則持續(xù)下跌，導(dǎo)致行業(yè)主題基金分化空前。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，全市場(chǎng)89只醫(yī)藥醫(yī)療主題基金（剔除QDII以及分級(jí)基金，AC份額分開(kāi)計(jì)算，下同）今年以來(lái)平均漲幅48%，12只基金收益率高達(dá)70%以上。其中，博時(shí)醫(yī)療保健、廣發(fā)醫(yī)療保健、農(nóng)銀醫(yī)療保健漲幅分別為85.23%、80.14%、76.82%，斬獲同類前三。此外，還有11只基金凈值漲幅超過(guò)60%。

而業(yè)績(jī)排名靠后的基金，包括安信消費(fèi)醫(yī)藥、圓信永豐醫(yī)藥、中郵醫(yī)藥健康等，業(yè)績(jī)上漲僅20%多。

值得一提的是，雖然指數(shù)基金近一兩年發(fā)展十分火熱，但在醫(yī)藥投資中，尤其是板塊內(nèi)部分化時(shí)期，主動(dòng)管理基金更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)大多數(shù)指數(shù)基金平均收益在25%左右，大幅低于醫(yī)藥主題基金的平均業(yè)績(jī)水平。

長(zhǎng)盛基金周思聰表示，因?yàn)獒t(yī)藥子行業(yè)非常多，景氣度和收入增速差別很大，基金經(jīng)理選擇哪個(gè)賽道，最終業(yè)績(jī)差別會(huì)很大，主動(dòng)管理相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。

　冠軍寶座競(jìng)爭(zhēng)激烈

有意思的是，由于國(guó)慶長(zhǎng)假后醫(yī)藥板塊個(gè)別股票表現(xiàn)活躍，行業(yè)基金冠軍之爭(zhēng)也空前激烈。截至10月10日，博時(shí)醫(yī)療保健與廣發(fā)醫(yī)療保健的年內(nèi)總回報(bào)僅差5個(gè)點(diǎn)左右。可以預(yù)見(jiàn)，隨著重倉(cāng)股的不同表現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)基金最終排名仍有懸念。

廣發(fā)基金吳興武在接受記者采訪時(shí)表示，今年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好主要有兩個(gè)原因：一是選對(duì)了賽道，上半年主要選取了創(chuàng)新藥、藥品研發(fā)外包服務(wù)、民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械等四類細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是集中持倉(cāng)，二季度末其前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比例超過(guò)70%。

記者查閱其他幾個(gè)凈值漲幅較高的基金的二季度持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，操作基本思路與上述基金一致，均在創(chuàng)新藥、藥品外包服務(wù)以及民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)等方面進(jìn)行布局，且回避了年內(nèi)跌幅較多的仿制藥板塊。上述基金重合度較高的重倉(cāng)股包括：恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、我武生物等。

優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股仍未明顯泡沫化

雖然板塊整體漲幅不高，但個(gè)別優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，醫(yī)藥板塊能否繼續(xù)布局？業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理告訴記者，目前醫(yī)藥行業(yè)尚未出現(xiàn)高估，優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值并未明顯泡沫化，未來(lái)仍有上漲空間。

摩根士丹利華鑫基金王大鵬表示，基于醫(yī)藥兼具消費(fèi)及成長(zhǎng)屬性的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)的后市機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注三大細(xì)分領(lǐng)域。

“具體來(lái)看，關(guān)注創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)、改善預(yù)期明確的標(biāo)的。”王大鵬稱，在醫(yī)保控費(fèi)的大背景下，仿制藥將長(zhǎng)期面臨較大的降價(jià)壓力。而創(chuàng)新是企業(yè)構(gòu)造核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘、提高盈利水平的關(guān)鍵。“尤其看好研發(fā)能力強(qiáng)的藥企以及為創(chuàng)新藥企提供研發(fā)服務(wù)的公司。”

廣發(fā)基金吳興武表示，中長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥、獨(dú)家或類獨(dú)家品種、藥品研發(fā)服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、類消費(fèi)品。未來(lái)將在這些領(lǐng)域中，挑選具備較強(qiáng)護(hù)城河、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、賽道較長(zhǎng)的公司長(zhǎng)期持有。